万能检测设备
免费服务热线

Free service

hotline

万能检测设备
热门搜索:

创业板周年拷问存四大弊端创业还是创富

发布时间:2020-03-24 10:27:56阅读:来源:万能检测设备

创业板周年拷问:存四大弊端 创业还是创富转载cyzone导语: 金秋十月,创业板年满周岁。历时一年,创业板诞生时就具有

金秋十月,创业板年满周岁。

历时一年,创业板诞生时就具有的三高症状未有丝毫减轻——高发行价、高市盈率和高募集资金的状况使得整个板块估值亢奋。而经过一年的运行,创业板的三缺特征却越来越为投资者诟病——成长性缺失、直接退市制度缺失,以及制度创新缺失。

业界戏言,现行创业板在制度上几乎与主板及中小板无异,创业板名不副实,而从实际效果来看,创业板的创富效应却颇为明显,叫做创富板更实至名归。

在创业的情境下,公司的全体投资人与公司经营者共同分享企业成长的果实,共同承担成长过程中的风险,是一种共富的模式。

在创富的情境下,则是通过制度安排,用高估值使得股票价格严重透支公司的未来成长,导致企业家和原始股股东无须通过经营企业,直接抛售股票亦可实现企业未来的利润。

是创业还是创富?书生气的理论探讨在创业板高管们的辞职潮面前已显得苍白无力,他们用实际行动诠释了当前创业板的创富特征。

对一个刚满周岁的孩子,我们并不能要求它有多么完美,却也不能不明晰它身上的不足,三高与三缺的周岁体检报告,显然与创业板设立的初衷相悖。周年拷问,恰是为了今后长远更好的发展。

弊端一:不公平的造富

创业板制造富豪速度之快,公司超募资金之多,远超中国证券市场以往任何一个时期。

以创业板发行并上市的前100家企业的情形为例,至2010年8月6日,创业板开通10个月,公开发行并上市100家企业,平均发行市盈率67倍,平均发行价每股33元,平均每家企业超募4.8亿资金,超募比例高达210%。同时,即使按照发行价计算,这100家公司发行刚刚完成就造就324名亿万富翁和39个10亿级富翁(家族)。

在今年9月,又有10家公司成功通过IPO登录创业板市场,首发市盈率平均值同样高达68.37倍。事实上,今年9月份创业板指数的月度跌幅为8.1%,而同期上证指数上涨了0.64%,创业板似乎暂时出现了投资者期待的价值回归。但回过头来看发行市场,不难看出的是,无论二级市场认可与否,创业板新股发行价格始终保持在一贯的高位,发行速度也不会就此稍歇。

据统计,截至9月30日,123家创业板上市公司的前十大股东中,有772位自然人,以10月8日收盘价计算,至少有400名自然人的持股市值已超过亿元,而千万富翁,则已是数不胜数。

排名前十位的创业板富豪,总共持有的股票市值达411亿元,平均每人41亿元。智飞生物的董事长兼总经理蒋仁生暂时名列榜首,其身家按近期收盘价计算高达90亿元。

与一级市场的巨资暴富相伴随的,则是另一边二级市场的巨大投资风险。在平均发行市盈率就已经达到67-68倍的情况下,再经过上市首日的资金炒作,百倍以上的市盈率在创业板市场随处可见,这导致创业板以现价进行估值,大多只具备投机价值而不具备投资价值,以现价长期持有创业板公司的风险巨大(图一)。

图一:2010年10月各板块市盈率比较

弊端二:透支成长性

三高的又一弊端是,以高市盈率和高价发行后的公司股票,事实上会严重透支公司未来的成长性,最终的结果是企业家并不需要经营企业,只需要在企业上市后抛售股权,便可实现未来经营企业的利润。

与创业板创富过程相伴随的就是高管的频繁离职。

据深交所的统计数据,在过去的近一年时间,共有33家创业板公司的67名高管辞职。尽管不能说这67名高管辞职的目的都是为了套现做准备,但与主板相比,创业板高管辞职比例过高,仍说明在当前的业绩和估值比较情况下,相当一部分创业板高管并不以持续参与企业经营为利益最大化的取向。

除了满足相关规定对创业板公司上市后相关股份的限售要求外,创业板高管持股的套现还有另外一个紧箍咒,那就是在上市时公司高管通常会承诺在任职期间内,每年转让的股份不超过持有股份数的25%,离职后的6个月内,不转让持有的股份。在此情况下,有套现意愿的创业板高管更要尽早辞职。

股价严重透支企业成长性的背后,无疑是对企业家精神的损害。

很难想象在目前创业板估值如此亢奋的情况下,一些解禁的原始股股东会不减持,深圳一家私募基金的顾先生表示:从实际的情况来看,一些创业板高管辞职的潜台词就是‘套现’,这种行为尽管会被二级市场所诟病,但从利益最大化的角度来看却无可厚非,如果现在套现就能实现未来通过努力经营企业才可能获得的利润,那么为什么不选择更便捷的方式?

上一页 1 2 3 下一页阅读全文BANGCAMP创业邦成长营,创业邦旗下孵化计划。第四期全新升级,60个名额正式开启招募!现在报名,将有机会获得资机构对接、创业导师面对面指导、2016创新中国春季峰会展示、创业邦媒体矩阵深度传播!创新原力,伴你前行!

即刻报名第四期!

工业盐价格

不锈钢厂家

芬兰木